1月27日，深交所公告称，森峰科技IPO申请终止。一石激起千层浪，要知道2022年6月企业才披露招股书，2023年8月便顺利首发过会。之后长达17个月的时间内，却始终未提交注册材料，最终选择撤回。

　　证券从业人员李爱芳对铑财表示，过会撤单存多种可能性，如企业出现业绩下滑，导致不符合上市条件。或是市场环境、行业周期性原因等导致业绩波动较大，从而影响上市计划。也可能是，企业在提交注册阶段需要补充财务数据，因自身经营、无法及时更新财务数据，最终选择撤回IPO，等等。

　　说千道万，IPO是一次聚光灯下的实力秀肌。尤其长线价值当道，扎实的基本面是上市成败关键。

　　公开信息显示，森峰科技是一家专注激光加工设备研发和制造的企业，主要为客户提供激光加工智能制造解决方案。计划募资4.09亿元，将用于激光加工设备全产业链智能制造项目、激光加工设备技术研发与工业互联网平台建设项目等。

　　2020年至2022年（报告期内），公司营收约7.31亿元、8.46亿元和9.91亿元，净利润约为7817.45万元、6728.64万元和1.06亿元。可见，相较营收持增，净利有一定起伏、稳健度待提升。值得注意的是，截至撤单前，公司一直未更新招股书业绩。

　　追其原因，或与经营环境的变化有一定关系。招股书显示，森峰科技打造出了“森峰”和“镭鸣”两大激光加工设备品牌。前者主要投放国际市场，后者则聚焦国内市场。

　　报告期内，森峰科技境外销售占主营业务收入比例较高、且持续增长，分别达61.38%、61.92%和75.04%。且前五大客户均为境外经销商，外销毛利率也高于内销。

　　不算多苛求。面对国际市场变阵，放眼我国激光出口行业面临一定的不确定性，据观察者网引用香港《南华早报》去年底报道，我国于2024年12月1日实施了新的激光出口管制措施。全球贸易壁垒的不断升高，让激光出口企业面临挑战。

　　目前国内已上市激光企业主要包括大族激光、华工科技、海目星、联赢激光、帝尔激光等，经过多年产业深耕已占据领先优势，但面对出口形势复杂多变，企业间竞争同样不断加剧。

　　前瞻产业研究院数据显示，2021—2022年，中国激光加工设备市场集中度呈下降趋势，主要源于大族激光的市场份额下滑，CR3从38%左右降至34%左右。

　　由此倒逼龙头企业不断加大研发投入、抬高专业特色门槛，用创新护城河塑造竞争壁垒。

　　招股书显示，截至2022年末，森峰科技获得授权的25项发明专利中，有6项是通过第三方转让而非自主研发取得。同时，公司一些实用新型专利和软件著作权来自第三方授权。同期大族激光拥有超过2900项发明专利，华工科技有111项，海目星、宏石激光也均超过30项。在技术研发与储备实力上，森峰科技与头部企业的差距较大。

　　2020年至2022年，森峰科技研发费用始终低于同行业平均水平，研发投入2430.32万元、4792.30万元和5035.30万元，研发费用率为6.56%、5.95%和6.2%，同期行业平均值为7.2%、6.35%和7.3%。

　　截至2022年末，森峰科技研发人员量为206人，比例18.93%。同期，大族激光研发人员为5266人，占比34.06%；华工科技为2055人，占比24.85%；海目星为433人，占比10.67%；联赢激光为1449人，占比41.20%。

　　另一厢，销售费用同期高达1.23亿元、8384.91万元和9680.89万元，合计3.04亿元，是研发投入的两倍。且员工平均薪酬方面，研发人员平均薪酬分别为9.09万元/年、11.41万元/年和13.62万元/年。销售人员则达13.01万元/年、15.73万元/年和17.01万元/年。

　　行业分析师王彦博认为，销售人员平均薪酬远大于研发人员，意味着该企业属于营销驱动型企业，相比创新驱动，营销驱动更善于拉升短期业绩，若一味过多依赖，容易影响企业后劲、失去长期竞争力，限制发展战略深度高度，影响可持续发展。

　　招股书显示，李峰西直接持有公司53.55%的股份，李雷直接持有8.15%股份，并通过建华高新间接持有0.06%的股份，两人合计持有61.76%股份。在历次增资和股权转让过程中，李峰西、李雷以及公司其他核心持股高管等曾与东兴博元、济南建华、济南园梦等12名股东签署具有特殊利益条款的相关协议。

　　如2021年12月，济南园梦、济南建华等10名股东分别与李峰西、李雷及公司等其他协议签署方签署了相关协议。其中约定，如森峰科技首次公开发行股票并上市失败，则前述10名股东有权要求李峰西、李雷履行回购股权条款。

　　2023年6月，东兴博元与森峰科技及实控人签署《确认协议》，约定自东兴博元退出持股起，特殊利益协议等全部协议包括对赌协议彻底终止履行，森峰科技实控人需支付东兴博元3500万元。

　　据招股书披露，截至2023年8月，李峰西、李雷待偿还的付款义务及其他债务金额合计约3699.23万元，其中对历史股东东兴博元的付款义务金额为3200万元，且双方约定主要于森峰科技上市后支付。而除所持森峰科技股权资产外，李峰西、李雷持有的现金、银行理财、房产、车辆等资产合计价值约2530万元。

　　换言之，此番申请撤回后，单靠李峰西、李雷手中的现金、银行理财、房产等资产不足以覆盖3200万元对赌债务。很显然，撤单并非一撤了之，公司、李峰西等实控人的后续烦恼不算少。如何闪转腾挪、能否安抚好投资者、化解对赌失败的衍生危机，考验两者大智慧。

　　证券从业人士杨柳对铑财表示，企业IPO过程中，对赌协议一直是监管层审核的重点。实控人签署对赌协议，一定程度上可能对公司股权结构、管理层和日常经营稳定造成不利影响。一旦对赌失败，容易引发衍生风险，让市场对公司经营前景产生疑虑，从而影响在资本市场的形象和声誉。

　　2025开年，中国激光业遭遇资本市场的首场“寒流”。短短一个多月，奇致激光、长光辰芯等相继宣布终止IPO进程。

　　据全国企业破产重整信息网公示，2024全年有近20家激光企业申请破产，寒冬下行业洗牌在加剧。

　　这也是一个可贵警钟。不可否认，近些年激光设备业发展迅猛，但较严重的同质化竞争也滋生了粗放运营，同类激光产品性能、功能相似度较高，导致企业开始通过价格优势去占领市场。同质化内卷直接影响了利润率，不少从业者陷入“增收不增利”困境。

　　中国科学院武汉文献情报中心数据显示，在1-3kW功率段光纤激光器市场，2022年国产光纤激光器市场份额达97.3%，已基本实现国产化；3-6kW市场，渗透率由2018年的15.8%迅速提至2022年的95.7%；6-10kW市场，渗透率达到58.6%。10kW以上市场，渗透率更从2018年的5.7%大增至2022年的64.1%。

　　国产化进程加速，推动了市场价格下降，价格战也从中低功率向高功率延伸。招股书披露，2020年—2022年，森峰科技不同功率的激光切割设备销售单价均呈下降趋势，其中，低功率激光切割设备销售单价降幅超23%，中功率激光切割设备销售单价降幅超32%，高功率和超高功率激光切割设备销售单价降幅超16%。

　　前瞻产业研究数据显示，2024年国内激光器价格继续下降。万瓦级激光器价格已从2020年的150万元降至2024年的60万元，累计跌幅达60%。普通光纤激光器售价从2020年的40047.26元/台降至2023年的16287.27元/台，降幅59.33%。

　　硬币总有两面，激烈价格战让从业者利润下滑，容易影响研发创新等长期战略投入。不过随着行业洗牌推进，也会倒逼有创新精神的企业通过技术革新来降低成本、提高产品性能。从单纯价格竞争，逐渐转向创新竞争、品质竞争、产业链竞争。凭借强大资金实力、技术积累、品牌影响力和市场份额等优势，真正优质的企业往往更好应对市场变化、开拓新兴赛道，进而转危为机、笑到最后。

　　相较对赌失败的短期冲击，对森峰科技这或才是更大挑战也是更大机遇。能否快速冰火穿越、化危为机，考验李峰西夫妇的大智慧。

　　洗牌并非坏事，关键是在逆境中，看清自己、强大自己，有生命力的企业总会在阵痛中更快找到出口。

　　据前瞻研究院数据，2023 年全球激光行业市场规模超 650 亿美元。初步估算，2024 年全球激光行业市场规模将突破 750 亿美元，未来五年行业复合增速将达12%。

　　长期看，激光器设备赛道仍是长坡厚雪，处于上行红利期。想要穿越一时波澜，不断提高自己的核心竞争力是不二法门。

　　2025年2月11日消息，国家知识产权局信息显示，济南森峰科技股份有限公司取得一项名为“一种激光切割机双重保护装置及双重保护方法”的专利，授权公告号 CN 118951436 B，申请日期为2024年10月。

　　除了加速专利技术研发，森峰科技还在加速新质生产力布局球速娱乐。2022年公司在济南市开工建设年产3万台激光装备项目，该项目是济南市重点支持的省级重大项目，展现了该地区在智能制造领域的强劲实力和前沿技术。

　　目前，济南市拥有激光企业超300家，激光装备产业链核心规模以上企业20多家、产业规模破200亿元，以激光切割为主的激光装备产品出口规模居全国第一。济南已经成为北方最大、国内重要的激光装备产业基地。

　　在此背景下，森峰科技上述深入布局，有利加深产业上下游联动、发挥集群效应，从而帮助企业降本增效，推动技术创新的快速发展。

　　借助一段评论来总结：“激光行业是残酷的，市场周期是每个行业都会经历的，唱衰没有意义，在流血中吸取经验，在思考与实践中勇敢穿越，打不倒我的终将使我强大。”

　　压力是检测企业耐心、初心的试金石球速娱乐。IPO撤单只是一个开始，短期如何化解对赌危机，长期如何扬长补短、苦练基本功、以抗过周期，森峰科技依然不轻松，市场在等待答案。球速体育welcome球速体育welcome