国泰君安研报称，传统零售调改与新渠道发展。1)传统零售此前持续承压，已达变革临界点，调改的路径和前景仍未形成明确共识。市场仍在分歧与试错，球速娱乐有清晰的调改计划+数据和利润改善的事实+低教育成本的对标对象(胖东来/山姆/Costco)有更高收益率。球速娱乐渠道变革被寄予厚望，有明显超额收益球速体育welcome。2)零售核心能力将从选址变为选品，在高效聚单、规模效应、规模履约三个维度形成核心竞争力，能够创造需求(差异化)、或者构建单SKU规模经济的零售企业将具备阶段性优势。3)传统商超调改商品力提升，球速娱乐但百货调改与超市有别，一店一策，因此尚未形成明确共识，无清晰对标和催化。4)微信小店球速体育welcome，折扣奥莱为代表的新渠道正逐步涌现，带动整条产业链价值和利润的重新分配。